Хөрөнгийн биржийн үйл ажиллагааны хүрээнд явагдаж буй үйл явцын динамик байдал нь энэхүү сегмент дэх хууль эрх зүйн орчин хурдан өөрчлөгдөж байгаагийн шалтгаан гэж үзэж байна. Дотоодын хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагааг зохицуулах үндсэн норматив баримт бичгийн хувьд "Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" Холбооны 39-FZ тоот хуулийг байнга шинэчлэн боловсруулж байна. Сүүлийн гурван жилийн хугацаанд хууль тогтоогчоос энэхүү эрх зүйн актад нэмэлт, өөрчлөлт оруулах хүсэлтийг 14 ирүүлжээ.
Хөрөнгө оруулалтын багцын менежменттэй холбоотой шийдвэр гаргахын тулд үнэт цаасны арилжаанд оролцогчид энэ хуульд заасан заалт, шаардлагад оруулсан нэмэлт өөрчлөлтийг цаг алдалгүй хянах шаардлагатай.
ОХУ-ын санхүүгийн зах зээл дэх эрх зүйн харилцааны зохицуулалтыг хэд хэдэн журмаар тогтоодог. Тэдний дунд үндсэн хууль бол "Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" Холбооны 39-FZ тоот хууль юм. 1996.04.25-нд хүчин төгөлдөр болсноор РСФСР-д үнэт цаас, хөрөнгийн бирж гаргах, гүйлгээнд оруулах журмыг орлуулав.
Юуны өмнө үнэт цаасны зах зээлийн тухай хууль нь санхүүгийн зах зээл дээрх хувьцаа эзэмшигчийн ойлголтыг тодорхойлж, арилжаанд оролцогчдын онцлог, эрхийг жагсаав. Цаашилбал, үнэт цаасны гүйлгээний салбарын мэргэжлийн оролцогчдын удирдах байгууллага, ажилчдад тавигдах шаардлагыг тодорхойлсон болно.
3-р хэсэг нь үнэ цэнэтэй баримт бичгийн асуудал, эргэлтэд оруулах дараалалд зориулагдсан болно. Тусдаа бүлгүүд нь хувьцаа болон бусад үнэтэй баримт бичгийн эргэлтэд оруулах үйл явцыг мэдээллээр хангах, тэдэнтэй хууль бус гүйлгээ хийсний төлөө хариуцлага хүлээлгэх асуудлыг тусгасан болно. ОХУ-ын Төв банкны санхүүгийн зах зээлд хяналт тавих үүрэг, үүрэг 5-р хэсгийн тусгай бүлгүүдийг хуваарилав.
Хуулийн брокерийн үйл ажиллагаа, хадгаламжийн ажил, үнэт цаасны бүртгэл хөтлөх гэх мэт заалтууд нь голчлон биржийн арилжааны мэргэжлийн оролцогчидтой холбоотой байдаг. Энгийн хөрөнгө оруулагчдын хувьд FZ 39-т заасан стандартууд, түүнчлэн үнэт цаасны зах зээлийг төрийн зохицуулах дүрмийг судлах нь чухал юм.
Хууль нь 53 бүлгийг 6 бүлэгт 13 бүлэгт нэгтгэн багтаасан болно. Өнөөдөр 2018.07.23-ны өдрийн хамгийн сүүлийн хэвлэл нь 2018.04.18-ны өдрийн 75-FZ тоот, 2018.04.23-ны өдрийн 90-FZ гэсэн хоёр норматив актаар нэмэлт оруулсан болно. Ойрын ирээдүйд илүү олон тохируулга хийх боломжтой. Баримт нь 2018 оны 7-р сарын 26-ны өдөр батлагдсан инсайдерийн худалдааны тухай хуулиар зах зээлийн манипуляцийн эсрэг зарим дүрмийг тодорхой болгосон. Тодруулбал, ажилтнууд нь үйлчлүүлэгчдээс дотоод мэдээллийг тогтмол авдаг үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчдод нэмэлт шаардлага тавьдаг. RTS-ийн тухай хуульд нэмэлт өөрчлөлт оруулах нь санхүүгийн зах зээлийн хөгжлийг дэмжих зорилготой юм.
Асуудлын талаархи хууль тогтоомжийн шинэчлэл ба үнэт цаастай ажиллах журам дараах байдалтай байна.
1. Бондын тухай ойлголтыг 2-р зүйлийн гурав дахь хэсэгт тодруулж нэгтгэсэн;
2. Үүний шинэ төрлийг хэрэгжүүлж эхэлсэн - бүтцийн холбоо;
3. 27.1-1-ийн нэмэлт зүйлд шинэ үнэт цаас гаргах, эргэлтэд оруулах онцлогийг тодорхойлсон;
4. Тэднийг худалдаж авах эрхтэй хөрөнгө оруулагчдын хүрээ өргөжсөн. 44-р зүйлийн 13.1-т эдгээр өрийн үнэт цаасыг хувиараа бизнес эрхлэгч, мэргэшсэн хөрөнгө оруулагч биш иргэдэд зарах тусгай журмыг тусгасан болно.
Сонгодог бонд, банкны хадгаламжтай харьцуулахад илүү өндөр өгөөжтэй байдаг тул бүтцийн бонд нь сонирхолтой байдаг. Тэдгээрийн төлбөрийн хэмжээ нь нэрлэсэн үнээс бага байж болно. Үнэт цаас гаргагчийн шийдвэрээр бондыг хугацаанаас нь өмнө эргүүлэн авахыг хориглоно. Бэлэн мөнгөнөөс гадна төлбөрийг бусад эд хөрөнгө хэлбэрээр өгдөг. Сүүлийн үед үнэт цаасны зах зээл дээр хөнгөлөлт, зээлийн хүү буурах хандлага ажиглагдаж байгааг харгалзан шинээр гаргаж буй бондыг ердийн бонд буюу хадгаламжийн оронд орлуулах хувилбар гэж үзэж болно.
Мэргэшсэн санхүүгийн компаниудын хувьд үнэт цаасны зах зээлд оролцогчийн эрх зүйн байдлын талаар 39-FZ-д дорвитой нэмэлт өөрчлөлт оруулав.
1. 15.1, 15.4 дүгээр зүйлийн хэвлэл, 42 дугаар зүйлийг 26 дугаар зүйлд нэмж оруулсан нь санхүүгийн төрөлжсөн компаниудын иргэний эрх, үүргийн талаар өргөтгөсөн тайлбар өгч байна. Ялангуяа, ийм компаниас гуравдагч этгээдийн өмнө хүлээх үүрэг нь зөвхөн бондтой ажиллахаас гадна үйл ажиллагааг нь хангахтай холбоотой;
2. Зээлийн байгууллага, дилер, брокероос гадна бусад үнэт цаас гаргагчид тодорлоо. 51.2 дугаар зүйлийн 2 дахь хэсгийн 1.2 дахь дэд зүйлд эдгээрийг "үйл ажиллагааны зорилго, сэдвийн дагуу бүтцийн бонд гаргах эрхтэй" мэргэшсэн санхүүгийн компаниуд болохыг тогтоожээ;
3. 15.1-д нэмэлт, өөрчлөлт оруулах нь санхүүгийн төрөлжсөн компаниудын зорилго, үйл ажиллагааны цар хүрээг тодруулахтай холбоотой юм.
Хөрөнгийн үнэт цаас гаргах, гүйлгээнд гаргахад үүсэх харилцаа нь маш олон талт тул 39-FZ үнэт цаасыг засварлах нь бараг байнгын үйл явц юм. Тиймээс, энэ оны эцэс гэхэд дараахь зүйлүүд болно.
- 2018 оны 4-р сарын 18-ны өдрийн Холбооны 75-FZ тоот хуулиар батлагдсан бүтэцлэгдсэн бондын зохицуулалт, мэргэшсэн санхүүгийн компаниудын эрх зүйн байдлыг тодруулах нэмэлт, өөрчлөлтийг 2018 оны 10-р сарын 16-ны өдрөөс эхлэн дагаж мөрдөх;
- 2018.12.21-ний өдрөөс 2017.12.20-ны 397-ФЗ дугаар Холбооны хуулиар оруулсан хөрөнгө оруулалтын зөвлөх үйл ажиллагаанд оруулсан нэмэлт өөрчлөлт хүчин төгөлдөр болно.
Гэсэн хэдий ч "Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" Холбооны 39-FZ тоот хуулийн шинэчилсэн найруулгын ерөнхий үр нөлөөг нэн даруй биш, харин тодорхой хугацааны дараа үнэлэх боломжтой болно.
